運用EDCA投資法創造財富-2/3

EDCA投資組合績效比較

透過上一篇的圖表，可以清楚地了解EDCA投資法的運作全貌與報酬風險相關數值，那到底EDCA投資法的表現究竟如何？小強們先從這三組EDCA所產生的報酬與風險數據進行評斷：

一、從1997年2月18日至2010年12月31日止，前後將近13年又11個月的時間裡，
債券型、貨幣型與現金型EDCA分別創造16.22%、12.73%與11.18%的
年報酬率，同期間台股指數年報酬率只有1.16%，執世界經濟牛耳的美國，
其S&P 500指數也不過才3.17%！錢若存銀行，平均下來，每年大概也只有
2.75%，以大部分國人的金融投資習慣，資金不是投入股票，就是存入銀行
來看，以群益店投市場基金為戰鬥基金的EDCA投資法顯然更能發揮投資功
效，為投資人創造遠較其他投資方式與投資工具為佳的報酬率。

二、這段期間全球一共發生三件金融危機－1997年亞洲金融風暴、2000年網際網路
泡沫化與2008年次貸風暴，台股指數在三次風暴中分別產生-34.93%、
-55.02%與-53.07%的驚人跌幅，但這反而突顯EDCA投資法抵禦金融危機的
能耐。債券型、貨幣型與現金型EDCA在亞洲金融風暴中表現持穩，並未隨著
指數大幅下跌，虧損幅度僅在4%以內；在網際網路泡沫風暴中，這三組EDCA
更是異軍突起，不僅未下跌，還創造18%~42%不等的獲利；而在次貸風暴中，
全球金融市場遭到無情肆虐，EDCA投資法雖無法倖免，但相較於國際主要股市
動輒50、60%的跌幅，20%以內的下跌幅度已是項過人的成績。

三、小強們曾在「共同基金投資困局-1/2」一文中，統計五個全球主要股票市場的
5年滾動報酬，除了日本，其它四個市場所產生的正報酬的時間點多集中在
2002年4月之前，在那之後虧損的機率將高逾5成。而這三組EDCA在2002年
2月之後的5年滾動報酬，無論是哪一個類型，獲利的機率都是100%，差別
只在於進場時間點不同所造成的報酬率差異，因此只要投資時間夠長，
EDCA投資法的虧損機率將會非常低，而這對投資心理壓力的降低將有
相當大的助益。


「好的投資報酬率並不代表保證獲利」，這句話乍聽之下雖然有些矛盾，但仔細看看人性的反應，好的報酬率若伴隨著高度波動，投資人很容易因為「貪婪」與「恐懼」所產生的離心力被甩出這個市場，最後產生投資虧損，基於同樣的理由，投資人也不可能放心地將一整筆錢投資其中。這三組EDCA除了提供遠優於股市與存款的投資績效以外，更重要的是，它們的波動風險（標準差；11.16%~12.02%）還比台股指數（25.15%）低一半以上，同時最大跌幅（EDCA：-26.55%~-28.15%；台股指數：-66.22%）也一樣不到台股指數的二分之一，而5年的滾動報酬也未出現虧損紀錄，如此的報酬表現與風險控制，才足以讓投資人有充份的信心與耐性將把大部份資金投入其中，並得以獲取投資報酬！

另外，小強們再從另一個面向探討EDCA的表現。如果將金融市場比喻成小麥，那各家基金公司就像是一家家的麵粉廠，基金就如同麵粉，儘管各家製做出來的麵粉品質與價格不太一樣，但因大家的原料都是小麥，本質的差異性並不會太大（股票型基金也是跟著股票市場上漲或下跌，只是幅度上的差異），不過麵粉必須經過製作過程，否則本身並不會變成好吃或難吃的麵包。

共同基金也是如此，基金本身無法為投資人帶來任何結果，端看投資人的投資方法，有些人運用買進持有、預測市場或聽信明牌等方法，有些人則使用定時定額、定時定值或EDCA投資法等方式，透過這些方法的買進及賣出的行為，最後才會產生虧損或是獲利。業界有不少專家正忙著爭辯被動管理指數型基金與主動管理共同基金的優勝劣敗，在這裡我們先不必急著加入這場戰局，對投資者而言，這兩類的基金其實都是「麵粉」，或許指數型「麵粉」真的比較便宜，對用買進持有或預測市場來「製作麵包」的投資人來說比較划算，但問題是你有沒有技術利用便宜的麵粉製作美味的麵包（投資獲利），如果做出來的麵包難吃，再怎麼便宜的麵粉也無濟於事。

EDCA投資法所使用的「麵粉」成本也許較高，但因充分了解這些原料的特性，並且能將不同性質的麵粉揉合使用，所以能夠做出高品質的美味「麵包」。看看下圖一與圖二， EDCA投資法的製程充分利用戰鬥基金（藍色線）的高波動進行買低賣高以製造投資獲利，並運用庫藏基金（紅色線）的低波動進行資產配置以降低波動風險，因此圖中黑色線的可口「麵包」就此被烘培出來。

世界上沒有一種投資方式是完美的，包括EDCA投資法也是，不是投資人使用了EDCA投資法就一定能賺錢。所有投資方式成敗與否的關鍵在於獲勝的機率，EDCA投資法所提供的是較高的獲勝（利）機率，而這個機率來自於兩個層面：首先是來自於80/20法則。小強們之前提過大部份的投資人無法克服人性的「貪婪」與「恐懼」，以致於投資無法賺到錢，也就是說，金融市場裡大概80%的人是輸家，只有20%的人是贏家，而20%的贏家賺走了80%的獲利。那如何才能成為贏家？

就是要跟大部份的投資人做逆向而行，要敢在大部份的人恐懼時買進、貪婪時賣出，而這正是EDCA投資法的核心操作概念，也是EDCA投資法能提供高獲利機率的原因所在，只要大部份投資人還是一再重複「跌時怕、漲時貪」的行為，那EDCA投資法就還會是一個有效的投資方式。另一個則是來自於數據資料的分析運用。

小強們利用了大量的共同基金數據進行統計與模擬分析，以找出合適的操作參數，這樣的作為並不在於確保投資一定獲利，而是建基在「當我們所知道的可能狀況愈多，發生意外的機會就能愈少」的邏輯上，進而讓決策的制定有所依據，並提升投資決策的成功機率。


另外，運用EDCA投資法的投資者也必須要有兩點認知，一是由於這種方法剛開始操作時係將整個部位投入較穩定的固定收益型基金，因此剛開始運作的一兩年間，投資組合不容易有突出的績效表現。二是若運作伊始遇股市大多頭，EDCA投資法也會因大部分部位為固定收益型基金，獲利狀況無法與股市相比擬。這兩種狀況雖然都是屬於正常現象，但卻有可能使投資人產生疑慮與信心動搖，最後導致投資人陷入運用EDCA投資法卻還是賺不到錢的境地。

本篇與上一篇「運用EDCA投資法創造財富-1/3」都是探討共同基金在進行「單筆投資」時，如何實際運用EDCA投資法，下一篇(運用EDCA投資法創造財富-3/3)將探討「小額定時投資」又該怎麼做!

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運用EDCA投資法創造財富-2/3

EDCA投資組合績效比較

透過上一篇的圖表，可以清楚地了解EDCA投資法的運作全貌與報酬風險相關數值，那到底EDCA投資法的表現究竟如何？小強們先從這三組EDCA所產生的報酬與風險數據進行評斷：

一、從1997年2月18日至2010年12月31日止，前後將近13年又11個月的時間裡，
債券型、貨幣型與現金型EDCA分別創造16.22%、12.73%與11.18%的
年報酬率，同期間台股指數年報酬率只有1.16%，執世界經濟牛耳的美國，
其S&P 500指數也不過才3.17%！錢若存銀行，平均下來，每年大概也只有
2.75%，以大部分國人的金融投資習慣，資金不是投入股票，就是存入銀行
來看，以群益店投市場基金為戰鬥基金的EDCA投資法顯然更能發揮投資功
效，為投資人創造遠較其他投資方式與投資工具為佳的報酬率。

二、這段期間全球一共發生三件金融危機－1997年亞洲金融風暴、2000年網際網路
泡沫化與2008年次貸風暴，台股指數在三次風暴中分別產生-34.93%、
-55.02%與-53.07%的驚人跌幅，但這反而突顯EDCA投資法抵禦金融危機的
能耐。債券型、貨幣型與現金型EDCA在亞洲金融風暴中表現持穩，並未隨著
指數大幅下跌，虧損幅度僅在4%以內；在網際網路泡沫風暴中，這三組EDCA
更是異軍突起，不僅未下跌，還創造18%~42%不等的獲利；而在次貸風暴中，
全球金融市場遭到無情肆虐，EDCA投資法雖無法倖免，但相較於國際主要股市
動輒50、60%的跌幅，20%以內的下跌幅度已是項過人的成績。

三、小強們曾在「共同基金投資困局-1/2」一文中，統計五個全球主要股票市場的
5年滾動報酬，除了日本，其它四個市場所產生的正報酬的時間點多集中在
2002年4月之前，在那之後虧損的機率將高逾5成。而這三組EDCA在2002年
2月之後的5年滾動報酬，無論是哪一個類型，獲利的機率都是100%，差別
只在於進場時間點不同所造成的報酬率差異，因此只要投資時間夠長，
EDCA投資法的虧損機率將會非常低，而這對投資心理壓力的降低將有
相當大的助益。


「好的投資報酬率並不代表保證獲利」，這句話乍聽之下雖然有些矛盾，但仔細看看人性的反應，好的報酬率若伴隨著高度波動，投資人很容易因為「貪婪」與「恐懼」所產生的離心力被甩出這個市場，最後產生投資虧損，基於同樣的理由，投資人也不可能放心地將一整筆錢投資其中。這三組EDCA除了提供遠優於股市與存款的投資績效以外，更重要的是，它們的波動風險（標準差；11.16%~12.02%）還比台股指數（25.15%）低一半以上，同時最大跌幅（EDCA：-26.55%~-28.15%；台股指數：-66.22%）也一樣不到台股指數的二分之一，而5年的滾動報酬也未出現虧損紀錄，如此的報酬表現與風險控制，才足以讓投資人有充份的信心與耐性將把大部份資金投入其中，並得以獲取投資報酬！

另外，小強們再從另一個面向探討EDCA的表現。如果將金融市場比喻成小麥，那各家基金公司就像是一家家的麵粉廠，基金就如同麵粉，儘管各家製做出來的麵粉品質與價格不太一樣，但因大家的原料都是小麥，本質的差異性並不會太大（股票型基金也是跟著股票市場上漲或下跌，只是幅度上的差異），不過麵粉必須經過製作過程，否則本身並不會變成好吃或難吃的麵包。

共同基金也是如此，基金本身無法為投資人帶來任何結果，端看投資人的投資方法，有些人運用買進持有、預測市場或聽信明牌等方法，有些人則使用定時定額、定時定值或EDCA投資法等方式，透過這些方法的買進及賣出的行為，最後才會產生虧損或是獲利。業界有不少專家正忙著爭辯被動管理指數型基金與主動管理共同基金的優勝劣敗，在這裡我們先不必急著加入這場戰局，對投資者而言，這兩類的基金其實都是「麵粉」，或許指數型「麵粉」真的比較便宜，對用買進持有或預測市場來「製作麵包」的投資人來說比較划算，但問題是你有沒有技術利用便宜的麵粉製作美味的麵包（投資獲利），如果做出來的麵包難吃，再怎麼便宜的麵粉也無濟於事。

EDCA投資法所使用的「麵粉」成本也許較高，但因充分了解這些原料的特性，並且能將不同性質的麵粉揉合使用，所以能夠做出高品質的美味「麵包」。看看下圖一與圖二， EDCA投資法的製程充分利用戰鬥基金（藍色線）的高波動進行買低賣高以製造投資獲利，並運用庫藏基金（紅色線）的低波動進行資產配置以降低波動風險，因此圖中黑色線的可口「麵包」就此被烘培出來。

世界上沒有一種投資方式是完美的，包括EDCA投資法也是，不是投資人使用了EDCA投資法就一定能賺錢。所有投資方式成敗與否的關鍵在於獲勝的機率，EDCA投資法所提供的是較高的獲勝（利）機率，而這個機率來自於兩個層面：首先是來自於80/20法則。小強們之前提過大部份的投資人無法克服人性的「貪婪」與「恐懼」，以致於投資無法賺到錢，也就是說，金融市場裡大概80%的人是輸家，只有20%的人是贏家，而20%的贏家賺走了80%的獲利。那如何才能成為贏家？

就是要跟大部份的投資人做逆向而行，要敢在大部份的人恐懼時買進、貪婪時賣出，而這正是EDCA投資法的核心操作概念，也是EDCA投資法能提供高獲利機率的原因所在，只要大部份投資人還是一再重複「跌時怕、漲時貪」的行為，那EDCA投資法就還會是一個有效的投資方式。另一個則是來自於數據資料的分析運用。

小強們利用了大量的共同基金數據進行統計與模擬分析，以找出合適的操作參數，這樣的作為並不在於確保投資一定獲利，而是建基在「當我們所知道的可能狀況愈多，發生意外的機會就能愈少」的邏輯上，進而讓決策的制定有所依據，並提升投資決策的成功機率。


另外，運用EDCA投資法的投資者也必須要有兩點認知，一是由於這種方法剛開始操作時係將整個部位投入較穩定的固定收益型基金，因此剛開始運作的一兩年間，投資組合不容易有突出的績效表現。二是若運作伊始遇股市大多頭，EDCA投資法也會因大部分部位為固定收益型基金，獲利狀況無法與股市相比擬。這兩種狀況雖然都是屬於正常現象，但卻有可能使投資人產生疑慮與信心動搖，最後導致投資人陷入運用EDCA投資法卻還是賺不到錢的境地。

本篇與上一篇「運用EDCA投資法創造財富-1/3」都是探討共同基金在進行「單筆投資」時，如何實際運用EDCA投資法，下一篇(運用EDCA投資法創造財富-3/3)將探討「小額定時投資」又該怎麼做!

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運用EDCA投資法創造財富-1/3

思想倘若不引發行動則意義不大，而行動倘若不是源於思想則毫無意義～喬治斯．伯那諾斯（法國小說家）

單筆資金投資
在「限時限額加碼停利法(共三節)」文章中，小強們已經說明EDCA投資法－「投資限時、資本限額、熊市加碼、目標停利」四大核心概念，接著在這一章，將介紹如何實際運用這個方法投資共同基金。

小強們曾在「共同基金投資困局-1/2」一文中以DALBAR INC.與五個國家的統計數據說明單筆投資的困境，而產生這些數據的根本原因其實就是來自於人性的「貪婪」與「恐懼」，面對這兩個投資天敵，大部分的投資人可說是束手無策。你可以想像，如果你有一筆資金想要投資股市，不管是直接買股票，或是投資共同基金，一定會面臨到現在市場到底是高還是低的問題，而通常投資的問題就從這裡開始。

起初你會先拿一小筆資金「嘗試一下」，如果不幸買在高點，產生虧損，你的反應會是「好險，幸好投得不多！」接下來怕會再有損失，不會有任何低點買進的動作，最後就放在那兒讓它們自生自滅，就像買錯一件不合身的外套，穿了難看，丟了又覺得浪費，結果就只有晾在那邊！要是運氣好，買在低點，嚐到獲利的甜頭，或是當初測試水溫的部位開始賺錢了，就會認為「太可惜了，怎麼只買了一點點！」

這時貪念就會開始滋生，接著將所有家當全數投入，就怕賺的不夠多，而過程中或許不知道何時是賣點，也或許是期待市場會持續不斷上揚，也就一直擺著不動，直到多頭過了進入空頭，開始產生虧損了，投資人才開始驚覺事態嚴重，此時因為所有家當都在裡面，所承受的壓力比起測試市場用的小額資金還大了幾千倍幾萬倍，為了解除這個壓力，你不可能擺著長期投資，賣出就成了解壓最快最有效的方式，結果還是以虧損收場，就此發誓今後不再踏入股票市場！

一日被蛇咬，十年怕草繩，經過幾年堅決地奉行「投資無用論」，故事並未結束，面對市場突然來了個「這次一定和過去不一樣」的氛圍，一生難得一次的財富重分配的機會出現了，起初你會因過去的受傷經驗而猶豫不決，直到身邊的人、新聞、報章雜誌都如火如荼地吹捧放送，最後禁不起誘惑再度進場，結果又踏入另一個痛苦的循環，承受另一次財富的損失。金融投資的「低買高賣」原則大家都懂，無奈這些劇情還是不斷重複上演，不過人的一生卻沒有多少時間可以讓這樣的劇情一再重播。


小強們並不是要告訴你投資真的是無法賺到錢，也不是要你懷疑是不是真有財富重分配的機會，而是就算這些都是真的，受到心理因素強力支配的影響，沒有一套有效的方法，投資人就是會「低賣高買」，很難在投資上賺到錢。因此對於有一筆資金想要投資共同基金的投資人來說，必須即刻解決兩個問題：

一、到底有什麼方法可以隨時將單筆資金投入，又毋須考慮進場時點的問題？
二、到底有什麼方法可以克服人性的貪婪與恐懼，嚴格規律地執行低點買進、
高點賣出的策略？

解決這兩個問題的金鑰就在EDCA投資法上。EDCA投資法先將整筆資金投入固定收益類基金或現金帳戶上（庫藏基金），淡化或免除進場時點的問題，再以四個核心概念運作股票型基金（戰鬥基金），達到戰鬥基金「低買高賣」的效果，進而完成投資獲利的目的！

將庫藏基金依投資者的風險承受度配置於債券型基金、貨幣型基金或現金帳戶上，小強們分別稱之為「債券型EDCA」、「貨幣型EDCA」及「現金型EDCA」。

就以「債券型EDCA」來說，當投資者有一筆100萬元的資金要進行投資，完整的投資運作流程為：
步驟Œ：依據基金篩選流程（日後會專文說明），小強們選定富蘭克林坦伯頓
全球債券基金為庫藏基金，群益店頭市場基金為戰鬥基金。
步驟：依群益店頭基金過往數據、原始投資金額（100萬元）與停利時間限制
（30個月）計算戰鬥基金操作參數：
1.每月扣款金額：依庫藏基金3%計算，為30,000元。
2.加碼條件：戰鬥基金帳面虧損超過20%，扣款金額增加一倍為
每月60,000元。
3.停利目標：30%。
步驟Ž：先將本金100萬元投入富蘭克林坦伯頓全球債券基金。
步驟：每月16日自富蘭克林全球債券基金贖回30,000元轉申購群益店頭
市場基金；若達加碼標準，則贖回60,000元轉申購群益店頭基金。
步驟：過程中若群益店頭市場基金獲利達30%，則將該部位全數贖回轉申購
富蘭克林坦伯頓全球債券基金。
步驟‘：戰鬥基金停利贖回轉申購庫藏基金後，再依庫藏基金總額3%重新計算
戰鬥基金每月扣款及加碼金額。
步驟’：重新執行步驟~‘。請注意，此時步驟的扣款與加碼金額須依
步驟‘重計算過的金額執行。


小強們將這組債券型EDCA與另一組貨幣型EDCA（以第一金全家福基金為庫藏基金，群益店頭市場基金為戰鬥基金）以及現金型EDCA（以現金帳戶為庫藏基金，群益店頭市場基金為戰鬥基金）的資金流程與績效表現，整理成快照圖、年度報表與5年滾動報酬統計表，以完整呈現EDCA投資法的投資效能。從三組的快照圖、年度報表與5年滾動報酬統計表中，可以清楚獲得多項統計資訊與比較結果。


在快照圖部分，除了分別呈現三組EDCA(債券型、貨幣型、現金型)的快照圖(此處先呈現債券型)，也包含組合中的個別基金(群益店頭市場、富蘭克林坦伯頓全球債券、第一金全家福)，再加上投資組合的績效標竿市場(Benchmark)-台灣加權股價指數。


債券型EDCA:

快照圖：
◆ 關於投資組合「回報」、「風險」、「報酬分配」與「資產淨值變化」等
四個面向的統計數據。
◆ 投資期間，投資組合總資產跌累積幅超過20%的「期間」、「跌幅」與
「持續天數」。
◆ 投資期間，投資組合每月報酬率數據。

年度報表部分：
◆ 資金流量：在年度報表中，每個月份都有一組「基金申購」與「基金贖回」
的數字，每組數字為庫藏基金與戰鬥基金當月份的申購或贖回金額的加總，
這些數字除了可以計算出每年「投資者報酬率IRR」外，也可以觀察到投資
期間戰鬥基金「停利次數（紅色圈圈處、7次）」，以及「扣款金額」重新
計算後的變化（1997年開始投資時每月基本扣款為30,000元，到2009年已
增加為195,461元）。
◆ 投資組合各年度「已實現損益」、「未實現損益」、「總損益」與
「累積損益」金額。
◆ 截至2010年12月31日止的投資組合總損益（7,045,984）中，來自「庫藏基金
與戰鬥基金所貢獻的金額（分別為2,751,585與4,294,396）」。
◆ 投資組合「年化報酬率（16.22%）」、「年化標準差（15.24%）」、
「夏普指數（0.93）」、「最大跌幅（-23.38%）」與「索丁諾指數（1.38）」。
◆ 投資期間（1997年2月18日至2010年12月31日），若以單筆資金投資庫藏基金
與戰鬥基金所產生的「年化報酬率」、「年化標準差」與「最大跌幅」。

5年滾動報酬統計表部分：
◆ 自1997年3月1日開始直到2010年12月31日止，每月皆運用EDCA投資法進行投資滿5年，所產生107組報酬率的統計資料（第1組投資期間為1997年3月1日至2002年2月28日、第2組投資期間為1997年4月1日至2002年3月31日，以此類推，而第107組投資期間為2006年1月1日至2010年12月31日），包括最高、最低、第1四分位數、中位數與第3四分位數報酬率數值。

貨幣型EDCA:

現金型EDCA:

接下來，小強們將就這三組的報表資料進行統計與分析比較。

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運用EDCA投資法創造財富-1/3

思想倘若不引發行動則意義不大，而行動倘若不是源於思想則毫無意義～喬治斯．伯那諾斯（法國小說家）

單筆資金投資
在「限時限額加碼停利法(共三節)」文章中，小強們已經說明EDCA投資法－「投資限時、資本限額、熊市加碼、目標停利」四大核心概念，接著在這一章，將介紹如何實際運用這個方法投資共同基金。

小強們曾在「共同基金投資困局-1/2」一文中以DALBAR INC.與五個國家的統計數據說明單筆投資的困境，而產生這些數據的根本原因其實就是來自於人性的「貪婪」與「恐懼」，面對這兩個投資天敵，大部分的投資人可說是束手無策。你可以想像，如果你有一筆資金想要投資股市，不管是直接買股票，或是投資共同基金，一定會面臨到現在市場到底是高還是低的問題，而通常投資的問題就從這裡開始。

起初你會先拿一小筆資金「嘗試一下」，如果不幸買在高點，產生虧損，你的反應會是「好險，幸好投得不多！」接下來怕會再有損失，不會有任何低點買進的動作，最後就放在那兒讓它們自生自滅，就像買錯一件不合身的外套，穿了難看，丟了又覺得浪費，結果就只有晾在那邊！要是運氣好，買在低點，嚐到獲利的甜頭，或是當初測試水溫的部位開始賺錢了，就會認為「太可惜了，怎麼只買了一點點！」

這時貪念就會開始滋生，接著將所有家當全數投入，就怕賺的不夠多，而過程中或許不知道何時是賣點，也或許是期待市場會持續不斷上揚，也就一直擺著不動，直到多頭過了進入空頭，開始產生虧損了，投資人才開始驚覺事態嚴重，此時因為所有家當都在裡面，所承受的壓力比起測試市場用的小額資金還大了幾千倍幾萬倍，為了解除這個壓力，你不可能擺著長期投資，賣出就成了解壓最快最有效的方式，結果還是以虧損收場，就此發誓今後不再踏入股票市場！

一日被蛇咬，十年怕草繩，經過幾年堅決地奉行「投資無用論」，故事並未結束，面對市場突然來了個「這次一定和過去不一樣」的氛圍，一生難得一次的財富重分配的機會出現了，起初你會因過去的受傷經驗而猶豫不決，直到身邊的人、新聞、報章雜誌都如火如荼地吹捧放送，最後禁不起誘惑再度進場，結果又踏入另一個痛苦的循環，承受另一次財富的損失。金融投資的「低買高賣」原則大家都懂，無奈這些劇情還是不斷重複上演，不過人的一生卻沒有多少時間可以讓這樣的劇情一再重播。


小強們並不是要告訴你投資真的是無法賺到錢，也不是要你懷疑是不是真有財富重分配的機會，而是就算這些都是真的，受到心理因素強力支配的影響，沒有一套有效的方法，投資人就是會「低賣高買」，很難在投資上賺到錢。因此對於有一筆資金想要投資共同基金的投資人來說，必須即刻解決兩個問題：

一、到底有什麼方法可以隨時將單筆資金投入，又毋須考慮進場時點的問題？
二、到底有什麼方法可以克服人性的貪婪與恐懼，嚴格規律地執行低點買進、
高點賣出的策略？

解決這兩個問題的金鑰就在EDCA投資法上。EDCA投資法先將整筆資金投入固定收益類基金或現金帳戶上（庫藏基金），淡化或免除進場時點的問題，再以四個核心概念運作股票型基金（戰鬥基金），達到戰鬥基金「低買高賣」的效果，進而完成投資獲利的目的！

將庫藏基金依投資者的風險承受度配置於債券型基金、貨幣型基金或現金帳戶上，小強們分別稱之為「債券型EDCA」、「貨幣型EDCA」及「現金型EDCA」。

就以「債券型EDCA」來說，當投資者有一筆100萬元的資金要進行投資，完整的投資運作流程為：
步驟Œ：依據基金篩選流程（日後會專文說明），小強們選定富蘭克林坦伯頓
全球債券基金為庫藏基金，群益店頭市場基金為戰鬥基金。
步驟：依群益店頭基金過往數據、原始投資金額（100萬元）與停利時間限制
（30個月）計算戰鬥基金操作參數：
1.每月扣款金額：依庫藏基金3%計算，為30,000元。
2.加碼條件：戰鬥基金帳面虧損超過20%，扣款金額增加一倍為
每月60,000元。
3.停利目標：30%。
步驟Ž：先將本金100萬元投入富蘭克林坦伯頓全球債券基金。
步驟：每月16日自富蘭克林全球債券基金贖回30,000元轉申購群益店頭
市場基金；若達加碼標準，則贖回60,000元轉申購群益店頭基金。
步驟：過程中若群益店頭市場基金獲利達30%，則將該部位全數贖回轉申購
富蘭克林坦伯頓全球債券基金。
步驟‘：戰鬥基金停利贖回轉申購庫藏基金後，再依庫藏基金總額3%重新計算
戰鬥基金每月扣款及加碼金額。
步驟’：重新執行步驟~‘。請注意，此時步驟的扣款與加碼金額須依
步驟‘重計算過的金額執行。


小強們將這組債券型EDCA與另一組貨幣型EDCA（以第一金全家福基金為庫藏基金，群益店頭市場基金為戰鬥基金）以及現金型EDCA（以現金帳戶為庫藏基金，群益店頭市場基金為戰鬥基金）的資金流程與績效表現，整理成快照圖、年度報表與5年滾動報酬統計表，以完整呈現EDCA投資法的投資效能。從三組的快照圖、年度報表與5年滾動報酬統計表中，可以清楚獲得多項統計資訊與比較結果。


在快照圖部分，除了分別呈現三組EDCA(債券型、貨幣型、現金型)的快照圖(此處先呈現債券型)，也包含組合中的個別基金(群益店頭市場、富蘭克林坦伯頓全球債券、第一金全家福)，再加上投資組合的績效標竿市場(Benchmark)-台灣加權股價指數。


債券型EDCA:

快照圖：
◆ 關於投資組合「回報」、「風險」、「報酬分配」與「資產淨值變化」等
四個面向的統計數據。
◆ 投資期間，投資組合總資產跌累積幅超過20%的「期間」、「跌幅」與
「持續天數」。
◆ 投資期間，投資組合每月報酬率數據。

年度報表部分：
◆ 資金流量：在年度報表中，每個月份都有一組「基金申購」與「基金贖回」
的數字，每組數字為庫藏基金與戰鬥基金當月份的申購或贖回金額的加總，
這些數字除了可以計算出每年「投資者報酬率IRR」外，也可以觀察到投資
期間戰鬥基金「停利次數（紅色圈圈處、7次）」，以及「扣款金額」重新
計算後的變化（1997年開始投資時每月基本扣款為30,000元，到2009年已
增加為195,461元）。
◆ 投資組合各年度「已實現損益」、「未實現損益」、「總損益」與
「累積損益」金額。
◆ 截至2010年12月31日止的投資組合總損益（7,045,984）中，來自「庫藏基金
與戰鬥基金所貢獻的金額（分別為2,751,585與4,294,396）」。
◆ 投資組合「年化報酬率（16.22%）」、「年化標準差（15.24%）」、
「夏普指數（0.93）」、「最大跌幅（-23.38%）」與「索丁諾指數（1.38）」。
◆ 投資期間（1997年2月18日至2010年12月31日），若以單筆資金投資庫藏基金
與戰鬥基金所產生的「年化報酬率」、「年化標準差」與「最大跌幅」。

5年滾動報酬統計表部分：
◆ 自1997年3月1日開始直到2010年12月31日止，每月皆運用EDCA投資法進行投資滿5年，所產生107組報酬率的統計資料（第1組投資期間為1997年3月1日至2002年2月28日、第2組投資期間為1997年4月1日至2002年3月31日，以此類推，而第107組投資期間為2006年1月1日至2010年12月31日），包括最高、最低、第1四分位數、中位數與第3四分位數報酬率數值。

貨幣型EDCA:

現金型EDCA:

接下來，小強們將就這三組的報表資料進行統計與分析比較。

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限時限額加碼停利投資法（Enhanced Dollar Cost Averaging，EDCA）-3/3

加碼停利

故兵貴勝、不貴久～孫子兵法「作戰篇」
在前文「投資限制與陷阱-3/3」中，曾經提到擁抱熊市才是避免在熊市滅頂的不二法門，EDCA投資法係在定時定額投資法的分批扣款基礎上植入「熊市加碼」的機制，掌握市場下跌所帶來的機會，加倍扣款，以進一步強化降低平均成本的效用。

從下圖可以了解EDCA投資法熊市加碼的效果；當熊市來臨，基金淨值下跌時，EDCA投資法在淨值下降的過程中進行加碼，使平均成本比其他投資法來得更低，因此在基金淨值回升的過程中，更快也更易創造出停利的空間。

熊市加碼
如何選擇適當的加碼時點？以上述投資台股指數的例子來說，答案是當市場處於「熊市」時。因為此時市場正處於恐慌氣氛中，在投資人大量拋售的狀態下，恰好提供了逢低進場撿便宜的最佳時機，而這也是巴菲特「人棄我取」投資哲學的最佳體現！

何謂「熊市」？當市場價格由波段高點下跌超過20%時就是熊市。不過在EDCA投資法中是以投資部位的平均成本而非投資標的價格為計算基礎，若投資過程中，標的部位帳面虧損大於20%，即符合熊市的定義，此時就是啟動加碼的時機。


加碼金額
接下來還有另一個重要的問題：該加碼多少？這個問題牽涉到加碼能否有效降低平均成本及資金控管的平衡。繼續援用前例，從1990年1月1日至2010年6月30日以每月5,000元定期定額投資台股指數，停利點一樣設在15%，並加入熊市加碼機制，探討加碼金額的設定對於投資績效以及資金控管的影響（如下表所示）。表中「最大成本」表示投資期間所產生的停利次數中，所需最高的資金數額；而「最大成本效率」則是總損益/最大成本，意指透過最大成本所能創造出的損益金額比值。

彙整這些資訊，大致可以獲得一個結論，當投資部位（台股指數）帳面損失大於20%（熊市）時，加碼100%，即扣款金額從5,000元增加為10,000元，是最合適的選擇，因為這組加碼幅度所需資金數額最低，資金運用效率最大。

目標停利
定期定值（Value Averaging）一書作者Michael E.Edleson對於定期定額策略（DCA）有這麼一段評論：「定時定額投資算得上『買低-不要買太高』的策略，因為完全沒有考慮賣出。我們當然希望『賣高』，但沒有人確實知道什麼價格是『高』，或至少等我們知道時，往往都已經太遲了。如果賣出行為完全沒有準則可供遵循，那麼賣出行為就可能破壞累積財富的根本動機。如果賣出行為發生在行情的低點（經常是如此），對於投資績效將產生嚴重負面影響。」

定時定額策略固然已成為投資人的投資行為，植入了風險分散機能的抗體，提升投資賠錢的免疫力，但是Michael E. Edleson一針見血的看法，讓定時定額策略「獲利方法不明」的缺陷因子無所遁形，加上小強們先前也曾提過，定時定額投資若不設停利點，最後展現的特性將與單筆投資愈來愈像，投資獲利與否就得看個人的運氣與造化，因此停利才是任何一種定時策略達成獲利目標的最佳方法與手段。


停利目標的設定
在此之前，小強們所舉的例子都將停利點設在15%，究竟「15%」是不是一個合適的停利點呢？如果不是，那多少才是合適的停利數字？承前例，以同樣的期間與金額定時定額投資台股指數，同時，當投資部為虧損大於20%時，扣款金額加碼1倍，小強們將各個停利點（10%~30%）所模擬分析的資料整理成下表：

表中各項數據的意涵如下所示：

•  停利次數：各個目標停利點在投資期間達成停利的次數。
•  最大成本：各個目標停利點所產生的停利次數中，所需最高的資金數額。
•  最大成本效率：總損益/最大成本，即使用最大成本所創造的損益比率值。該比率越高表示資金使用越有效率。
•  限時36個月成功機率：將停利時限設在36個月。投資期間任一個月隨機進場，在時限之內成功達成各個目標停利點的機率。
•  限額$200,000成功機率：將投資資金限制在200,000元。投資期間任一個月隨機進場，在資金限制之內成功達成各個目標停利點的機率。

從上表的統計數據中可以發現，在考量隨機進場時限時限額的成功機率與資金運用的最大成本效率，最適停利點會落在15%~17%之間（如下圖），因此15%是一個合適的停利點。當然這並不是唯一的答案，如果可以降低隨機進場成功機率的要求，願意多承擔一些不確定性，則可以將停利點拉高至更符合最大成本使用效率的目標停利點，只是伴隨這些不確定性而來的通常是對人性的重大考驗。

以上小強們已經將EDCA投資法的四個核心概念－「限時」、「限額」、「加碼」、「停利」，運用統計分析的方式，解釋它們如何運作。在此有兩點補充說明：

一、關於投資金額的限制（限額），在前述的例子中，如果所挑選的停利點為15%，限額200,000元成功停利機率為100%，那表示若投資人有一筆1,000,000元的資金可供投資，則可將每月的基本扣款金額定為25,000元（5,000÷200,000×1,000,000），一樣可以達到相同的目的，而扣款金額/投資金額的比值就是往後小強們會提到的戰鬥基金「扣款比率」。在EDCA投資法的投資的過程中，整體投資金額會隨著時間不斷增長，每月扣款金額不會固定不變，在每一次停利之後，就必須依照「扣款比率」重新決定每月從庫藏基金轉到戰鬥基金的投資金額。


二、關於熊市加碼，雖然在案例中小強們以虧損「20%」做為加碼與否的標準，但這是針對投資台股指數所做的設定，並非放諸四海皆準。而EDCA投資法的投資標的為共同基金，每支共同基金的特性並不相同，因此仍需借助一些統計資料進行分析，以決定所投資的戰鬥基金何時是加碼時機，甚至何時才是減碼的時機！

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限時限額加碼停利投資法（Enhanced Dollar Cost Averaging，EDCA）-3/3

加碼停利

故兵貴勝、不貴久～孫子兵法「作戰篇」
在前文「投資限制與陷阱-3/3」中，曾經提到擁抱熊市才是避免在熊市滅頂的不二法門，EDCA投資法係在定時定額投資法的分批扣款基礎上植入「熊市加碼」的機制，掌握市場下跌所帶來的機會，加倍扣款，以進一步強化降低平均成本的效用。

從下圖可以了解EDCA投資法熊市加碼的效果；當熊市來臨，基金淨值下跌時，EDCA投資法在淨值下降的過程中進行加碼，使平均成本比其他投資法來得更低，因此在基金淨值回升的過程中，更快也更易創造出停利的空間。

熊市加碼
如何選擇適當的加碼時點？以上述投資台股指數的例子來說，答案是當市場處於「熊市」時。因為此時市場正處於恐慌氣氛中，在投資人大量拋售的狀態下，恰好提供了逢低進場撿便宜的最佳時機，而這也是巴菲特「人棄我取」投資哲學的最佳體現！

何謂「熊市」？當市場價格由波段高點下跌超過20%時就是熊市。不過在EDCA投資法中是以投資部位的平均成本而非投資標的價格為計算基礎，若投資過程中，標的部位帳面虧損大於20%，即符合熊市的定義，此時就是啟動加碼的時機。


加碼金額
接下來還有另一個重要的問題：該加碼多少？這個問題牽涉到加碼能否有效降低平均成本及資金控管的平衡。繼續援用前例，從1990年1月1日至2010年6月30日以每月5,000元定期定額投資台股指數，停利點一樣設在15%，並加入熊市加碼機制，探討加碼金額的設定對於投資績效以及資金控管的影響（如下表所示）。表中「最大成本」表示投資期間所產生的停利次數中，所需最高的資金數額；而「最大成本效率」則是總損益/最大成本，意指透過最大成本所能創造出的損益金額比值。

彙整這些資訊，大致可以獲得一個結論，當投資部位（台股指數）帳面損失大於20%（熊市）時，加碼100%，即扣款金額從5,000元增加為10,000元，是最合適的選擇，因為這組加碼幅度所需資金數額最低，資金運用效率最大。

目標停利
定期定值（Value Averaging）一書作者Michael E.Edleson對於定期定額策略（DCA）有這麼一段評論：「定時定額投資算得上『買低-不要買太高』的策略，因為完全沒有考慮賣出。我們當然希望『賣高』，但沒有人確實知道什麼價格是『高』，或至少等我們知道時，往往都已經太遲了。如果賣出行為完全沒有準則可供遵循，那麼賣出行為就可能破壞累積財富的根本動機。如果賣出行為發生在行情的低點（經常是如此），對於投資績效將產生嚴重負面影響。」

定時定額策略固然已成為投資人的投資行為，植入了風險分散機能的抗體，提升投資賠錢的免疫力，但是Michael E. Edleson一針見血的看法，讓定時定額策略「獲利方法不明」的缺陷因子無所遁形，加上小強們先前也曾提過，定時定額投資若不設停利點，最後展現的特性將與單筆投資愈來愈像，投資獲利與否就得看個人的運氣與造化，因此停利才是任何一種定時策略達成獲利目標的最佳方法與手段。


停利目標的設定
在此之前，小強們所舉的例子都將停利點設在15%，究竟「15%」是不是一個合適的停利點呢？如果不是，那多少才是合適的停利數字？承前例，以同樣的期間與金額定時定額投資台股指數，同時，當投資部為虧損大於20%時，扣款金額加碼1倍，小強們將各個停利點（10%~30%）所模擬分析的資料整理成下表：

表中各項數據的意涵如下所示：

•  停利次數：各個目標停利點在投資期間達成停利的次數。
•  最大成本：各個目標停利點所產生的停利次數中，所需最高的資金數額。
•  最大成本效率：總損益/最大成本，即使用最大成本所創造的損益比率值。該比率越高表示資金使用越有效率。
•  限時36個月成功機率：將停利時限設在36個月。投資期間任一個月隨機進場，在時限之內成功達成各個目標停利點的機率。
•  限額$200,000成功機率：將投資資金限制在200,000元。投資期間任一個月隨機進場，在資金限制之內成功達成各個目標停利點的機率。

從上表的統計數據中可以發現，在考量隨機進場時限時限額的成功機率與資金運用的最大成本效率，最適停利點會落在15%~17%之間（如下圖），因此15%是一個合適的停利點。當然這並不是唯一的答案，如果可以降低隨機進場成功機率的要求，願意多承擔一些不確定性，則可以將停利點拉高至更符合最大成本使用效率的目標停利點，只是伴隨這些不確定性而來的通常是對人性的重大考驗。

以上小強們已經將EDCA投資法的四個核心概念－「限時」、「限額」、「加碼」、「停利」，運用統計分析的方式，解釋它們如何運作。在此有兩點補充說明：

一、關於投資金額的限制（限額），在前述的例子中，如果所挑選的停利點為15%，限額200,000元成功停利機率為100%，那表示若投資人有一筆1,000,000元的資金可供投資，則可將每月的基本扣款金額定為25,000元（5,000÷200,000×1,000,000），一樣可以達到相同的目的，而扣款金額/投資金額的比值就是往後小強們會提到的戰鬥基金「扣款比率」。在EDCA投資法的投資的過程中，整體投資金額會隨著時間不斷增長，每月扣款金額不會固定不變，在每一次停利之後，就必須依照「扣款比率」重新決定每月從庫藏基金轉到戰鬥基金的投資金額。


二、關於熊市加碼，雖然在案例中小強們以虧損「20%」做為加碼與否的標準，但這是針對投資台股指數所做的設定，並非放諸四海皆準。而EDCA投資法的投資標的為共同基金，每支共同基金的特性並不相同，因此仍需借助一些統計資料進行分析，以決定所投資的戰鬥基金何時是加碼時機，甚至何時才是減碼的時機！

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限時限額加碼停利投資法（EDCA）-2/3

上一篇小強們說明了EDCA投資法的四個核心概念，即「限時」、「限額」、「加碼」、「停利」，但究竟如何在限定的時間與投資金額下決定加碼條件與停利數字呢？小強們是由統計機率的角度思考投資。


哈佛商業評論在2009年10月號一篇名為「跟美國職棒學創新」的文章提到「....在棒球研究統計學出現以前，美國棒球大聯盟球隊經理通常不看小聯盟的統計數字，但這些數據其實是極為有用的指標，可以評估球員的潛力。同樣地，企業界的創新者，若能學會更深入分析資料，也可以設計出更好的策略，在投資與人事上作更明智的抉擇....」

雖然這篇文章所探討的領域主要是在組織決策上，但同樣的道理，若能將在投資理財上深入分析與運用統計資料，投資人也可以做出明智的投資決策。雖然有不少專家認為，憑藉統計數據進行投資，猶如看著後照鏡開車，非常的危險，但是開車不看後照鏡就很安全嗎？顯然不是，不看後照鏡就隨意變換車道，肯定更加危險！沒錯，統計資料是歷史資訊，人們的確無法透過歷史資料準確預測不確定的未來，但是當我們所知道的可能狀況愈多，發生意外的機會就會愈少，所以統計資料分析與運用不在於保證正確，而是讓決策的制定有所依據，並藉以提升決策的成功機率。


就以美國職棒大聯盟的情境為例，假設紐約洋基隊在美聯冠軍賽與世仇紅襪隊進行第七場殊死戰，時間來到9局下半，目前比數 0：0，後攻的洋基隊目前2出局攻佔滿壘，面對紅襪隊的左投手，洋基隊教練喬．吉拉迪有兩名代打人選來執行這最後一擊，兩名代打球員生涯的統計數據如下圖所示，你認為他會派誰來執行這最後一擊?

面對這樣的情況，合理的選擇是Alex Rodriguez。為什麼？簡單來說，因為Alex不管是對左投手或是滿壘情況下的打擊率（成功率）都比Ramiro來得高，同時他也具備較豐富的大聯盟資歷（較高的統計樣本顯著性），因此教練絕對有充分的依據作出將機會交給Alex的決策，而這個依據就來自於你在後照鏡中所看到的資訊。

在EDCA投資法上，小強們整理與運用共同基金的統計數據，協助我們在「限時、限額」的條件下決定每月扣款金額、加碼條件與停利數字等投資決策，藉以提升成功達成投資目標的機率。


知已知彼、百戰不殆～孫子兵法「謀攻篇」

投資人在追求投資獲利之前，切記應該檢視本身的資源條件、能力限制，把投資活動中「生命有限」、「資本有限」的限制因子納入投資策略做整體思考。為了簡化分析，在此先不考慮加碼，以定期定額策略來解釋如何運用「時間」與「資金」規模兩個限制條件下作出投資的決策！以台灣股票加權指數為投資標的，計算從1990年1月1日至2010年6月30日，隨機選擇期間內任一個月份的16日，開始以每月5,000元進行定時定額投資時（扣款日定為每月16日，停利點設定為15%），達到停利點所需耗用的時間與資金規模。

時間的限制

上圖所呈現的是停利所耗用時間的散佈圖。圖上任何一點表示在所對應的台股指數下開始投資，達到15%停利點所需的月數。以圖上的A點來說，表示開始（2000年2月16日）定時定額投資時，台股指數位於10,064點，而該筆投資一直到2004年1月14日才達成15%的獲利目標，前後耗時47.43個月。假設將停利所需時間限制在36個月以內，亦即最大可等待停利期限為36個月，那代表整個期間（從1990年1月1日至2010年6月30日）總計246個（月）進場點中，只有3個投入時點的停利期間會超過36個月。

換句話說，在36個月時限之內達成停利的機率幾近99%！當然，停利的時間限定不ㄧ定要訂在36個月，也可以設定為12個月、24個月甚或50個月，只是在不同期間限制下，達成停利（15%）的成功機率將有所不同：

由上述的圖表可以發現兩個現象，一是停利所需時間（月數）與進場時點（台股指數）之間存在關聯性，進場時若台股指數較低，則停利所需時間相對較短，若進場時台股指數較高，則所需時間相對較長，不過這僅是概略現象，並非絕對，同時也不代表低點進場的最終獲利就較高點進場者來得高，這還得考量其它變數。二是想要提升停利的成功率，時間的限定就得愈長，這對投資人而言不僅僅是成功機率與花費時間長短的取捨問題，也是對投資耐性與信心的考驗！


投資金額的限制

接著，同樣以散佈圖呈現停利所需耗用資金的狀況，圖中橫軸代表投入時點台股指數的相對位置，縱軸則是達到15%停利點所需的資金規模。圖中任何一點表示在所對應的台股指數下開始投資，達到15%停利點所需的資金數額。

例如A點代表開始（2000年2月16日）定時定額投資時，台股指數位於10,064點，一直到2004年1月14日達成15%的獲利目標為止，前後合計需投入資金235,000元。而B點（1990年2月16日至1991年4月12日；台股指數11,660點；停利耗時14.37個月）則只需投入70,000元就可達停利目標。假設小強們只有200,000元可以投資，那代表整個期間總計246個進場點中，只有3個投入時點會超過預算，成功達成停利的機率亦幾近99%！我們也可以估算在各種資金限制之下，達成停利目標的成功機率：

與「限時」圖表中所顯示的線性狀況ㄧ樣，停利所需資金規模與進場時點之間亦存在關聯性，進場時若台股指數較低，所需資金相對較少，若進場時台股指數較高，所需資金則相對較多，當然這也是概略現象。而想要提升停利的成功率，所需準備的資金也愈多，投資人必須在停利成功機率與所需資金之間作取捨！不過，就如同先前所提，投資人不可能毫無限制地將資金投入市場，因此在欲提升停利成功機率又面臨資金有限的情況下，就必須以調降扣款金額因應！


限時限額的停利成功機率愈高，表示投資人所找出的參數愈能因應各種市場狀況的考驗，所以就愈不需要以市場的高低判斷作為進場的依據，這是EDCA投資法的主要訴求。但是不要忘記，成功機率愈高，也同時代表可接受的等待時間與可承受的資金數額可能超出自身的負荷，因此，投資人就必須在這兩者之間權衡考量，或者以調整其它參數（如扣款金額或停利目標）方式因應。


下一篇，小強們將繼續剖析「加碼」、「停利」的數字是如何決定的。

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限時限額加碼停利投資法（EDCA）-2/3

上一篇小強們說明了EDCA投資法的四個核心概念，即「限時」、「限額」、「加碼」、「停利」，但究竟如何在限定的時間與投資金額下決定加碼條件與停利數字呢？小強們是由統計機率的角度思考投資。


哈佛商業評論在2009年10月號一篇名為「跟美國職棒學創新」的文章提到「....在棒球研究統計學出現以前，美國棒球大聯盟球隊經理通常不看小聯盟的統計數字，但這些數據其實是極為有用的指標，可以評估球員的潛力。同樣地，企業界的創新者，若能學會更深入分析資料，也可以設計出更好的策略，在投資與人事上作更明智的抉擇....」

雖然這篇文章所探討的領域主要是在組織決策上，但同樣的道理，若能將在投資理財上深入分析與運用統計資料，投資人也可以做出明智的投資決策。雖然有不少專家認為，憑藉統計數據進行投資，猶如看著後照鏡開車，非常的危險，但是開車不看後照鏡就很安全嗎？顯然不是，不看後照鏡就隨意變換車道，肯定更加危險！沒錯，統計資料是歷史資訊，人們的確無法透過歷史資料準確預測不確定的未來，但是當我們所知道的可能狀況愈多，發生意外的機會就會愈少，所以統計資料分析與運用不在於保證正確，而是讓決策的制定有所依據，並藉以提升決策的成功機率。


就以美國職棒大聯盟的情境為例，假設紐約洋基隊在美聯冠軍賽與世仇紅襪隊進行第七場殊死戰，時間來到9局下半，目前比數 0：0，後攻的洋基隊目前2出局攻佔滿壘，面對紅襪隊的左投手，洋基隊教練喬．吉拉迪有兩名代打人選來執行這最後一擊，兩名代打球員生涯的統計數據如下圖所示，你認為他會派誰來執行這最後一擊?

面對這樣的情況，合理的選擇是Alex Rodriguez。為什麼？簡單來說，因為Alex不管是對左投手或是滿壘情況下的打擊率（成功率）都比Ramiro來得高，同時他也具備較豐富的大聯盟資歷（較高的統計樣本顯著性），因此教練絕對有充分的依據作出將機會交給Alex的決策，而這個依據就來自於你在後照鏡中所看到的資訊。

在EDCA投資法上，小強們整理與運用共同基金的統計數據，協助我們在「限時、限額」的條件下決定每月扣款金額、加碼條件與停利數字等投資決策，藉以提升成功達成投資目標的機率。


知已知彼、百戰不殆～孫子兵法「謀攻篇」

投資人在追求投資獲利之前，切記應該檢視本身的資源條件、能力限制，把投資活動中「生命有限」、「資本有限」的限制因子納入投資策略做整體思考。為了簡化分析，在此先不考慮加碼，以定期定額策略來解釋如何運用「時間」與「資金」規模兩個限制條件下作出投資的決策！以台灣股票加權指數為投資標的，計算從1990年1月1日至2010年6月30日，隨機選擇期間內任一個月份的16日，開始以每月5,000元進行定時定額投資時（扣款日定為每月16日，停利點設定為15%），達到停利點所需耗用的時間與資金規模。

時間的限制

上圖所呈現的是停利所耗用時間的散佈圖。圖上任何一點表示在所對應的台股指數下開始投資，達到15%停利點所需的月數。以圖上的A點來說，表示開始（2000年2月16日）定時定額投資時，台股指數位於10,064點，而該筆投資一直到2004年1月14日才達成15%的獲利目標，前後耗時47.43個月。假設將停利所需時間限制在36個月以內，亦即最大可等待停利期限為36個月，那代表整個期間（從1990年1月1日至2010年6月30日）總計246個（月）進場點中，只有3個投入時點的停利期間會超過36個月。

換句話說，在36個月時限之內達成停利的機率幾近99%！當然，停利的時間限定不ㄧ定要訂在36個月，也可以設定為12個月、24個月甚或50個月，只是在不同期間限制下，達成停利（15%）的成功機率將有所不同：

由上述的圖表可以發現兩個現象，一是停利所需時間（月數）與進場時點（台股指數）之間存在關聯性，進場時若台股指數較低，則停利所需時間相對較短，若進場時台股指數較高，則所需時間相對較長，不過這僅是概略現象，並非絕對，同時也不代表低點進場的最終獲利就較高點進場者來得高，這還得考量其它變數。二是想要提升停利的成功率，時間的限定就得愈長，這對投資人而言不僅僅是成功機率與花費時間長短的取捨問題，也是對投資耐性與信心的考驗！


投資金額的限制

接著，同樣以散佈圖呈現停利所需耗用資金的狀況，圖中橫軸代表投入時點台股指數的相對位置，縱軸則是達到15%停利點所需的資金規模。圖中任何一點表示在所對應的台股指數下開始投資，達到15%停利點所需的資金數額。

例如A點代表開始（2000年2月16日）定時定額投資時，台股指數位於10,064點，一直到2004年1月14日達成15%的獲利目標為止，前後合計需投入資金235,000元。而B點（1990年2月16日至1991年4月12日；台股指數11,660點；停利耗時14.37個月）則只需投入70,000元就可達停利目標。假設小強們只有200,000元可以投資，那代表整個期間總計246個進場點中，只有3個投入時點會超過預算，成功達成停利的機率亦幾近99%！我們也可以估算在各種資金限制之下，達成停利目標的成功機率：

與「限時」圖表中所顯示的線性狀況ㄧ樣，停利所需資金規模與進場時點之間亦存在關聯性，進場時若台股指數較低，所需資金相對較少，若進場時台股指數較高，所需資金則相對較多，當然這也是概略現象。而想要提升停利的成功率，所需準備的資金也愈多，投資人必須在停利成功機率與所需資金之間作取捨！不過，就如同先前所提，投資人不可能毫無限制地將資金投入市場，因此在欲提升停利成功機率又面臨資金有限的情況下，就必須以調降扣款金額因應！


限時限額的停利成功機率愈高，表示投資人所找出的參數愈能因應各種市場狀況的考驗，所以就愈不需要以市場的高低判斷作為進場的依據，這是EDCA投資法的主要訴求。但是不要忘記，成功機率愈高，也同時代表可接受的等待時間與可承受的資金數額可能超出自身的負荷，因此，投資人就必須在這兩者之間權衡考量，或者以調整其它參數（如扣款金額或停利目標）方式因應。


下一篇，小強們將繼續剖析「加碼」、「停利」的數字是如何決定的。

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