Credit Suisse/Tremont Hedge Fund Index Research Paper Reviews Hedge Fund Performance Through the Third Quarter of 2009

避險基金產業的第三季報告出爐。Credit Suissse/Tremont 最新的產業季報僅短短11頁，圖文並呈地清楚交待避險基金產業的現況。
1、以Credit Suissse/Tremont避險基金指數來看，它今年已經上揚15%，也是近十年來最佳的三季績效數字。(嗯…去年真的失常了…)

2、整體產業來看，共有83%的避險基金今年為止的績效報酬是正值。
3、可轉債套利策略的基金表現最優，今年至今已有40%的報酬率。
4 有26%的避險基金，已經完全回到2008年的資產水準，也就是說，已將去年金融風暴所賠掉的資產，再利用市場回穩上揚的機會，把它又都賺回來了。(這真是不簡單…，因為賠50%容易，賺100%不簡單…)

5、另外有27%的避險基金，離2008的資產水位僅有15%之距，只要再加把勁，就能全部賺回賠掉的資產。
6、2009年第3季，避險基金的資產呈現小幅淨流出，約48億美金。

7、資產減少最多的策略是事件導向策略(Event Driven), 流失74億美金。
8、股票多空策略則是最受投資人青睬的策略，流入30億美金。
9、截至2009年第3季止，避險基金整體產值約達1.4兆美金。比第2季要多出1000億美金。
10、可是，仍然有8.5%的避險基金仍然處於殘缺狀態-仍然無法讓投資人順利取回投資資金。

這篇報告的兩大可讀性：一、產業整體規模的變化-如產值變化，績效數據、各類策略的復原情況以及去年今年的反差所在…。二、納入2008金融風暴事件的衝擊，再次驗證避險基金與傳統股債資產類別的價值所在。第10頁的十年報酬/風險值的年化比較圖，很適合為避險基金證言。

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The Benefits of Hedge Funds & Managed Futures

兩篇有關避險基金與管理期貨基金的相關文章。都是簡明扼要的說明，從投資組合的風險控管角度來看，這兩種資產類別都能讓投資的下檔風險獲得相常有效的控制。代價可能是，整體投資的績效表現不若股市、債市的投資組合。賠得少比較重要，還是賺得多比較重要，投資人自有取捨。

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TIBERIUS Setmber 2009 Market Report

TIBERIUS ９月份月報出爐，這家專注在原物料市場交易策略的基金公司，每個月的市場月報都有說明他們對原物料市場的看法。唯獨就是操作績效似乎無法和其市場報告相互輝映，寫的比操作的有看頭。

八月份原物料商品強弱分明，因為技術分析投資人也跟漲，而短線交易就跳進市場意欲賺取短線機會。但是九月份的原物料商品市場就稍作回檔，平靜一些。但是整體而言，原物料指數如DJUBS, RICI, GSCI都仍呈現小漲做收。

九月份的贏家就屬天然氣（＋２１.１％），鉛則上漲（＋７.２％）。這兩個本月之星，其實仍然是今年度原物料市場的大幅落後者。銀漲（＋１１.６％），金漲（＋７.２％），而其他的工業用金屬如鎳、銅、鋅則是微幅上揚。就TIBERIUS的看法，基本金屬的漲勢會漸趨和緩，主要是因為中國的戰略儲備需求已經接近尾聲，此類金屬的需求將因此走弱。

農產品原物料則以可可、棉、咖啡的漲勢較多，但是這三者都是今年的農產品表現偏弱的商品，本月漲勢，似乎只是稍作補漲。

至於他們對於各類商品的看法，與兩個因素有關：中國，美元。中國進口需要減少，會影響。美元持續走貶，會影響商品計價，尤其反應在油價、金價方面。

他們依舊是以配對交易（pair trading)為操作策略的主軸，獲利的關鍵就在他們依據基本面與技術面，找出配對交易標的進行套利。較少看到他們談到方向性的操作，這應該是他們這家基金公司的文化－風險管理為重、獲利次之。

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