當我們在參與股票除權除息之前，常常會計算「股息殖利率」是否符合預期?
但在實施兩稅合一後，投資人自己本身的所得稅率及投資標的本身的稅額扣抵比率，也都會影響到可以拿到的實質稅後股息殖利率，本文要探討的就是兩者對於投資人實際的股息殖利率的影響，希望透過一些情境分析，讓大家可以更清楚:在不考慮其他的因素下(公司的基本面、歷年的配息率…等)，投資人的所得稅率及公司稅額扣抵比率對於實際可以拿到的股息殖利率(即:稅後股利淨額/投資成本)的影響!! 希望對我們讀者不論在觀念上或是實務操作上都能有所幫助。
自87年1月1日開始實施兩稅合一之後，若投資人所獲配股利為「公司分配87年度或以後年度的股利總額」，則由該公司於每年2月10日前寄發前一年度的股利憑單，讓投資人將「股利總額」(股利總額包含:現金股利及盈餘轉增資分配之股票股利)及「可扣抵稅額」填報在申報書上，亦即是以「股利總額」來申報個人的綜所稅總額，而「可扣抵稅額」則最為應納稅額的減項。
那「股利總額」是如何計算出來的呢? 以下我們以現金股利為例，來進行說明:
股利總額 = 股利淨額+可扣抵稅額 = 股利淨額×稅額扣抵比率
舉例說明:
當年度投資人收到的現金股利為 $10,000
若公司的扣抵稅率為20%，可扣抵稅額為 $10,000*20%= $2,000
則需申報之現金股利總額=$10000*(1+20%) = $12,000
也就是，當我們申報的股利所得時，並非以實際收到的股利淨額來申報，而是以收到的股利憑單中所列的股利總額來申報。以上例而言，投資人雖然收到的是$10,000，但實際申報所得時，是以$12,000來進行申報，在計算出應納稅額後，再將可扣抵稅額扣除，才是投資人應自行繳納稅額/或是可退還稅額。所以，不同綜合所得稅率的投資人，會有不同的實質稅後股利殖利率，以下為不同的情境分析。
情境分析，如下:
假設投資成本: $100,000元
假設股息殖利率: 3%
投資人獲配的股利淨額:$100,000*3%= $3,000
投資人需申報的股利總額:$3,000*(1+20%) =$3,600
Q1: 在不同的綜合所得率下，投資人所獲得的稅後實質股息殖利率為何呢?
請看以下情境一、情境二的分析:
情境一: 當個人綜所稅率<可扣抵稅率，可以再申請退稅，稅後實質股息殖利率由3%增加至3.2%.
情境二: 當個人綜所稅率 > 可扣抵稅率，必須再補稅，稅後實質股息殖利率由3%降低至2.2%.
Q2: 若投資人的綜合所得稅率已經很高(假設為40%)，在收到相同的股利淨額的情境下，他應該選擇「高扣抵稅率」的股票或「低扣抵稅率」的股票，較為有利呢? (因為參與「高扣抵稅率」的股票配息，雖然可扣抵稅額較高，但投資人需申報的『股利總額』也較高。所以，究竟何者較為有利，請看以下情境三的分析。)
情境三: 若配發的股利淨額相同，選擇扣抵稅率愈高的標的，對投資人愈有利
所以，對於一個高所得的投資人而言，在參與股票除息時．選擇具有高扣抵稅率的股票，仍是較為有利的。
一般認為，只有現金股利需要課稅，事實上呢，股票股利也要課稅，只是需要區分配發股利的盈餘來源，以下整理出股票股利的課稅規定，提供給大家參考。
（一） 盈餘配股:
- 取得時：以面額10元計入當年度個人營利所得，申報繳納綜所稅
- 出售時：市價超過面額部分，列入證券交易所得，目前免徵證所稅。
（二） 資本公積配股：(目前完全免稅)
- 出售時：出售股票的收益，則屬於證券交易所得，目前免徵證所稅。
所以，結論就是不論投資人個人的所得稅高或低，若二檔基本條件相當的投資標的，選擇其中扣抵稅率較高者，對投資人都是較為有利的。最後，提醒投資人要特別注意二項新的法規變化，因為這會影響我們的稅後實質股息殖利率。首先是，為配合99年度營所稅調降為17%，稅額扣抵比率上限已經從48.15%下修到33.87%。所以多數的上市、櫃公司股利可扣稅比率會下降，投資人在選擇參與除權息的股票標的時，一定要再重新檢視該檔股票的可扣抵稅額比率。
再來是，二代健保案已三讀通過，新的制度預估明年上路，未來現金股利將多繳2%的「補充保險費」，但目前規劃中的補充保險費訂有上限及下限(上限為1,000萬元以上，下限為2千元)。亦即，未來投資人的現金股利之稅後實質殖利率要再打98折，以情境一為例，若預估殖利率為3%，稅後殖利率為3.2%，則加計「健保稅」後，稅後實質殖利率將為 3.2% *98% =3.1%。即投資人取得$3,000元股利淨額，計算出的補充保險費為$72元(金額低於$2,000元，實務上可能不會收取)。
情境四: 考慮二代健保補充保費，實質報酬率會降低2%，即實質報酬率為原來的98折
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