哈佛商業評論在2009年10月號一篇名為「跟美國職棒學創新」的文章提到「....在棒球研究統計學出現以前，美國棒球大聯盟球隊經理通常不看小聯盟的統計數字，但這些數據其實是極為有用的指標，可以評估球員的潛力。同樣地，企業界的創新者，若能學會更深入分析資料，也可以設計出更好的策略，在投資與人事上作更明智的抉擇....」
雖然這篇文章所探討的領域主要是在組織決策上，但同樣的道理，若能將在投資理財上深入分析與運用統計資料，投資人也可以做出明智的投資決策。雖然有不少專家認為，憑藉統計數據進行投資，猶如看著後照鏡開車，非常的危險，但是開車不看後照鏡就很安全嗎？顯然不是，不看後照鏡就隨意變換車道，肯定更加危險！沒錯，統計資料是歷史資訊，人們的確無法透過歷史資料準確預測不確定的未來，但是當我們所知道的可能狀況愈多，發生意外的機會就會愈少，所以統計資料分析與運用不在於保證正確，而是讓決策的制定有所依據，並藉以提升決策的成功機率。
就以美國職棒大聯盟的情境為例，假設紐約洋基隊在美聯冠軍賽與世仇紅襪隊進行第七場殊死戰，時間來到9局下半，目前比數 0：0，後攻的洋基隊目前2出局攻佔滿壘，面對紅襪隊的左投手，洋基隊教練喬．吉拉迪有兩名代打人選來執行這最後一擊，兩名代打球員生涯的統計數據如下圖所示，你認為他會派誰來執行這最後一擊?
面對這樣的情況，合理的選擇是Alex Rodriguez。為什麼？簡單來說，因為Alex不管是對左投手或是滿壘情況下的打擊率（成功率）都比Ramiro來得高，同時他也具備較豐富的大聯盟資歷（較高的統計樣本顯著性），因此教練絕對有充分的依據作出將機會交給Alex的決策，而這個依據就來自於你在後照鏡中所看到的資訊。
在EDCA投資法上，小強們整理與運用共同基金的統計數據，協助我們在「限時、限額」的條件下決定每月扣款金額、加碼條件與停利數字等投資決策，藉以提升成功達成投資目標的機率。
知已知彼、百戰不殆～孫子兵法「謀攻篇」
投資人在追求投資獲利之前，切記應該檢視本身的資源條件、能力限制，把投資活動中「生命有限」、「資本有限」的限制因子納入投資策略做整體思考。為了簡化分析，在此先不考慮加碼，以定期定額策略來解釋如何運用「時間」與「資金」規模兩個限制條件下作出投資的決策！以台灣股票加權指數為投資標的，計算從1990年1月1日至2010年6月30日，隨機選擇期間內任一個月份的16日，開始以每月5,000元進行定時定額投資時（扣款日定為每月16日，停利點設定為15%），達到停利點所需耗用的時間與資金規模。
時間的限制
上圖所呈現的是停利所耗用時間的散佈圖。圖上任何一點表示在所對應的台股指數下開始投資，達到15%停利點所需的月數。以圖上的A點來說，表示開始（2000年2月16日）定時定額投資時，台股指數位於10,064點，而該筆投資一直到2004年1月14日才達成15%的獲利目標，前後耗時47.43個月。假設將停利所需時間限制在36個月以內，亦即最大可等待停利期限為36個月，那代表整個期間（從1990年1月1日至2010年6月30日）總計246個（月）進場點中，只有3個投入時點的停利期間會超過36個月。
換句話說，在36個月時限之內達成停利的機率幾近99%！當然，停利的時間限定不ㄧ定要訂在36個月，也可以設定為12個月、24個月甚或50個月，只是在不同期間限制下，達成停利（15%）的成功機率將有所不同：
由上述的圖表可以發現兩個現象，一是停利所需時間（月數）與進場時點（台股指數）之間存在關聯性，進場時若台股指數較低，則停利所需時間相對較短，若進場時台股指數較高，則所需時間相對較長，不過這僅是概略現象，並非絕對，同時也不代表低點進場的最終獲利就較高點進場者來得高，這還得考量其它變數。二是想要提升停利的成功率，時間的限定就得愈長，這對投資人而言不僅僅是成功機率與花費時間長短的取捨問題，也是對投資耐性與信心的考驗！
投資金額的限制
接著，同樣以散佈圖呈現停利所需耗用資金的狀況，圖中橫軸代表投入時點台股指數的相對位置，縱軸則是達到15%停利點所需的資金規模。圖中任何一點表示在所對應的台股指數下開始投資，達到15%停利點所需的資金數額。
例如A點代表開始（2000年2月16日）定時定額投資時，台股指數位於10,064點，一直到2004年1月14日達成15%的獲利目標為止，前後合計需投入資金235,000元。而B點（1990年2月16日至1991年4月12日；台股指數11,660點；停利耗時14.37個月）則只需投入70,000元就可達停利目標。假設小強們只有200,000元可以投資，那代表整個期間總計246個進場點中，只有3個投入時點會超過預算，成功達成停利的機率亦幾近99%！我們也可以估算在各種資金限制之下，達成停利目標的成功機率：
與「限時」圖表中所顯示的線性狀況ㄧ樣，停利所需資金規模與進場時點之間亦存在關聯性，進場時若台股指數較低，所需資金相對較少，若進場時台股指數較高，所需資金則相對較多，當然這也是概略現象。而想要提升停利的成功率，所需準備的資金也愈多，投資人必須在停利成功機率與所需資金之間作取捨！不過，就如同先前所提，投資人不可能毫無限制地將資金投入市場，因此在欲提升停利成功機率又面臨資金有限的情況下，就必須以調降扣款金額因應！
限時限額的停利成功機率愈高，表示投資人所找出的參數愈能因應各種市場狀況的考驗，所以就愈不需要以市場的高低判斷作為進場的依據，這是EDCA投資法的主要訴求。但是不要忘記，成功機率愈高，也同時代表可接受的等待時間與可承受的資金數額可能超出自身的負荷，因此，投資人就必須在這兩者之間權衡考量，或者以調整其它參數（如扣款金額或停利目標）方式因應。
下一篇，小強們將繼續剖析「加碼」、「停利」的數字是如何決定的。
0 意見:
張貼留言