避險基金產業整體而言在2008年極度嚴峻的低迷氛圍中，其績效表現亦是難逃呈現負報酬數字，但是以管理期貨策略為重的CTA(Commodity Ttrading Advisers)族群平均而言，則是交出兩位數的報酬率。時值此異常反差的正報酬吸引投資人目光之際，投資人或許好奇此策略的發展背景，願意探尋其在投資組合中的影響與意義，而不掉入績效比較的盲點，忽略了管理期貨策略基金的真實價值。第一部曲：歐美金融市場冒出管理期貨策略
「對於”趨勢跟隨者”(Trend follower)而言，「成功的投資」其關鍵不在投資於什麼市場，而是在於能否抓準投資趨勢的浪潮。」 David Winton Harding如此說道。(他是位於英國倫敦Winton資產管理公司的創始人。他自英國劍橋大學自然科學系畢業後，就加入了Sabre Asset Management公司，這是一家1982成立的老牌公司，公認是英國第一家CTA，目前仍然以特殊計量交易策略活躍於避險基金產業中。Harding加入Sabre的初期，對於該公司幾近土法鍊鋼的研究模式頗感受限。但是他也不諱言，自己在工作的頭半年每天都要親手繪製幾百張線圖的訓練結果，讓他十分受用，也因此讓他成為1980年代中，少數通過Sabre工作考驗的科學家，帶著在Sabre學到的交易本領與經驗，成為日後歐洲地區CTA策略知名的基金經理人)。整體而言，並非所有的CTA都是趨勢跟隨者，但是採用趨勢跟隨策略的CTA基金，許多都在2008年抓到了各類投資市場的空頭趨勢而獲取極為優異的投資績效。2008年全球金融信貸風暴肆虐之時，避險基金產業多數的操作策略(如：全球宏觀策略、新興市場策略、可轉債套利等等)都因金融交易工具失靈、金融信貸市場流動性枯竭、投資人信心極度恐慌不計一切的急於抓錢退場等等惡性循環影響下，讓其根本施展不開以往賴以生存的投資技能，進而陷入績效下挫的危難困局。反觀管理期貨策略的基金此時期卻是逆勢成長，同類基金平均績效不但是優於股市債市的表現，甚至是該類策略有始以來的最佳成績。根據統計，2008年Credit/Suisse Tremont避險基金綜合指數為 -19%, 而MSCI全球指數 -42%，Barclays 全球債券指數 5%，美國S&P500指數 -37%。而細分Credit/Suisse Tremont避險基金綜合指數的各類策略的績效表現，又以管理期貨基金策略的18.3% 特別令人側目。
CTA在2008年猶如暗夜星斗的好成績，讓不少市場評論者認為，近年來老是落後股市的多頭走勢與投資人冷落之後，CTA又躍上檯面，成了投資人青睬追逐的標的。但是對於浸淫管理期貨策略多年的投資老手則認為，投資人若光只是注意到CTA在2008的表現，而沒有了解到管理期貨策略基金的過往歷史表現，可就大大的誤解了管理期貨策略的投資價值。
「管理期貨策略基金的歷史績效，是可以回溯到30年前、40年前之久。在這段期間，它們一直能夠提供優異、低相關性的報酬，尤其是在股市低迷不振的時期。」 Anthony Todd如是說道。他是倫敦基金公司 Aspect Capital 的四位創辦人之一，該公司成立於1997年，目前管理40億美金的資產。(Aspect Capital另外兩位創辦人Martin Lueck, Michael Adam, 則是與David Harding 在1987年共同成立了AHL program公司。AHL目前則是MAN Group的知名品牌公司之一，目前約管理240億美金的資產。若是把歐洲地區CTA策略的關係族譜畫出來，AHL可說是過去20年來，歐美許多自立門戶獨當一面的管理期貨策略基金經理人的經歷源頭。1997年，David Harding 因為在市場研究的資源與方法方面，與同事有了根本上的歧異看法，所以就離開了AHL而自行創立Winton Capital Asset公司，目前約管理130億美金的資產，也是少數規模龐大的CTA基金之一。)
在1980~1990年代，當時也有其他年輕有為的經理人在Sabre公司獲取寶貴的交易經驗後，選擇自立門戶透過管理期貨策略來管理客戶的資產。位於美國澤西島的Altis Partners公司的三位創始人就是自Sabre出來創業的。2009年2月為止，Altis Partners大約管理12億4千5百萬美金的資產。三位創始人之一的Stephen Hedgecock，於1991~1995年在Sabre任職期間，擔任首席交易員的工作，他提到：「許多歐洲早期的CTA基金或是公司，可說都是從Sabre出身或是再洐生而出來的。他們的投資策略與風格，或多或少都與Sabre的投資風格相似。若說Sabre公司是當代量化程式交易CTA的鼻祖，是一點也不為過。」
而Beach Horizon公司，也是這個時期成立的管理期貨基金公司。它是專注於原物料期貨市場經理人，該公司則是洐生自Beach Capital Management公司，創辦人David Beach在1998年成立此公司，他之前就是在Sabre公司負責自由裁量策略的交易程式。
同一時期，管理期貨策略也轉變為美國地區另類投資管理產業的重要一環。雖然曾有人提出，美國的CTA的濫殤可回溯至1948年開始，因為1947年美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission, CFTC)的成立之後，所有要在美國期貨交易所交易的個人或是法人都被規範要在CFTC註冊之後才准予交易資格。在當時許多經理人提到”Commodity Trading Adviser”一詞時，就是指這條法規要求。而此條規範也說明了CTA一詞最初並無法代表現在管理期貨策略的廣泛運用領域-如利率期貨、股票指數期貨，僅是意指商品市場的交易者，卻依然能夠將錯就錯的約定成俗延用至今。
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