讀者來函回覆-基金費用

6/12接獲讀者來函詢問關於EDCA的幾個問題，小強們經過仔細計算與搜尋資料後做了以下的回覆；小強們很開心有讀者提問，也將致贈提問的讀者一本棕色小強的巨著-限時限額加碼停利投資法 EDCA，以便可以更深入了解EDCA，以下是讀者來函的內容及回覆:

你好,
我是從今周刊754期了解了EDCA投資法, 也參閱了你們的部落格，有以下幾點疑問想請教?

1. 今周刊中提到，至2005/5投資至今累計報酬率為58%(獲利388萬)，投資組合以復華基金為主。但是，部落格中又提到目前是以情境六(富蘭克林坦伯頓全球債券+四檔不同投信子基金為主)，可以請問為何有此差異? 而且操作績效中是否已扣除高額的手續費？

2. 若以情境六為操作方式(含不同加/減碼及停利)，也就意味著必須自己每天掌控操作進度，如此是否喪失此一投資方式的便利性呢?

3. 參照情境六, 有任何推薦的銀行可節省進出的手續費嗎?


謝謝您的答覆!!

Yuli
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Dear Yuli:
您好，感謝您的來信。關於信中所提的疑問，將為您一一說明:

1. 在754期今周刊所刊登的投資組合是劉俊烈先生「個人」目前在復華投信的投資部位；其中庫藏基金為復華高益策略組合；戰鬥基金為復華高成長、復華華人世紀、復華數位經濟。因為劉先生的資金部位大、忠誠度高，使得他得以享有零手續費的優惠，而劉先生執行情境六的部位是在其他金融機構(永豐銀行及富蘭克林華美投信)，由於此部分的部位，投資期間較短(2010/1至今，約1年半)，所以並未在今週刊中揭露。

關於「蟑螂投資術精華版」中所揭露的情境一至情境六演化案例，主要就是為突破單一投信基金(例：復華投信基金) 「有限選擇性」的先天限制(ex:不論庫藏基金或戰鬥基金皆須為復華投信的基金，無法挑選其他以外，績效表現較優、更適合的基金標的；而且復華投信平台的加碼方式過於僵固(每次停利後，扣款金額無法再平衡(rebalance)計算, 等比例放大應扣款金額)。

所以，經過我們的測試調整後，陸續改良情境一至情境六的作法，其中更以情境六的組合結果優於前五個情境，理所當然地，我們的團隊遂以情境六的邏輯為基本依據，用自己的資金如法炮製。在部落格中所看到的績效表現，正是目前此投資組合的實際績效(2010.11投入)，它是已扣除相關費用後的績效，如下圖:

2. 任何的投資邏輯和概念，都是在輔助我們做投資決策，而真正實現獲利的關鍵，則是在「嚴格執行的紀律」，因為沒有行動就不會有結果；相同的，EDCA投資法也是一種邏輯和概念；的確，若以情境六的投資策略進行實際操作時，若是沒有適合的系統平台支援，投資人就算認同EDCA投資方法的概念，也會陷入「手工管理」的繁瑣過程中。

就我們的市場調查，目前許多銀行及投信已經都有推出「定期不定額投資法」，在名稱上各所不同，卻不脫離「一個目標、二個限制、三個必要」的範圍。然而，仔細比較他們的差異，我們發現許多銀行或是投信公司所推出的平台，是無法「全自動執行」；有些只有「加碼」；有些只有「停利」；有些只有「戰鬥基金的加碼」，無法先投入或轉入戰備基金；有些只有利用e-mail或簡訊通知，真正執行還要自己上網操作或至銀行辦理……等等不便於投資人運用EDCA策略的限制。

所以建議您探詢各家銀行投信後再依照自身的需求做選擇，如果您可以挑選到一家執行EDCA策略可達80%效果的機構操作投資組合，則自行監控的部份只剩20%，自然可以節省「管理投資資產」的許多氣力。

3. 對於可節省手續費的銀行，金色小強無法給予建議，誠如第2點的回答內容中提到，因為每家投信或銀行的機制不同、手續費不同，亦會有不同的優惠方案，所以無法一一說明建議，不過小強們在此先向各位剖析關於「費用」的議題； EDCA投資法會有2種費用；一種是投入庫藏基金的費用(第一次投入及戰鬥基金停利後轉入庫藏基金)；另一種就是戰鬥基金的扣款及加碼。由於目前進行的「小強的投資組合」實績期間尚短，難以一窺全貌，遂以過去10年回測來看看手續費與績效間的變化，基金申購手續費設為3%；第一張圖為投資組合之快顯圖，在「累計投資損益」的下一欄為當年度的「基金手續費」，如下圖:

我們將上圖數據整理如下: 

回測期間: 2001/1/1~2010/12/31，合計10年
期初投入成本: $5,000,000
期末資產淨值: $ 28,702,962 (尚未扣除手續費)
累計投資獲利: $ 23,702,962
假設申購手續費率: 3%
累計申購手續費: $2,792,615
期末淨資產: $ 25,910,347 (已扣除手續費)

費用前年化報酬率(IRR): 19.09%
費用後年化報酬率(IRR): 17.88%

由上圖明顯可以看出交易費用隨著時間的推移對績效的影響很小，約1.21%；

我們另外將累計手續費與累計投資績效整理如下圖:

由以上幾張圖可見，10年下來，總費用為$2,792,615，其所創造出來的獲利為$23,702,962，對於這二個數字，所代表的意涵因人而異；有人會放大費用，也有人會著重獲利，然而金色小強認為，除了權衡二者之外，還要評估自身的能力與外在的環境。

其實，手續費是投資的必要成本，若只因為手續費低廉卻就選擇績效不彰的基金或投資方法，就可能會因小失大；另外，小強們也發現，在投信公司的平台做投資，通常費用最低，但績效亦受到只能挑該投信的基金而使績效受限；在銀行的手續費相對高一些，卻能夠挑選各投信間表現較優的基金，各有利弊，請謹慎比較。