大賣空與CDS(信用違約交換)

相信許多投資朋友對"投資理財"所遇到的各種專有名詞感到困擾，有鑑於此我們與Tata mutual fund聯繫，獲得TATA博士著作的金融教學簡報(Prof. Simply Simple™)授權(版權授予誠富財務管理策略研究股份有限公司翻譯並使用)，接下來我們會依不同時事與主題分別將內容翻譯成中文給大家分享。

首先是最近很熱門的一本書大賣空，相信有許多人聽過、看過，甚至評論過。大家如果對此書有興趣可以上網路書局或許多財金部落格都可以看到較完整的介紹，我們只引了一小段與大家分享，今天的重點將放在解析CDS(信用違約交換)上:

在多頭市場大賺一筆無甚稀奇

最甜美的勝利，在於眾人皆輸你獨贏，2004年，距離史上最大金融風暴降臨前不過數年華爾街還瀰漫著樂觀氛圍——房價直漲、CEO分紅屢創天價、衍生性金融商品縱橫市場多數人都預言股市將再創新高。

此時，只有少數人察覺榮景下的衰敗之氣，正著手作一次前所未有的大賣空…當美國股市崩盤於2008年秋季成為眾所皆知的消息時，其實早已是舊聞。

真正的崩盤，靜默的崩盤，早在一年前，在詭異的供給市場裡發生了。那是個隱於無形、連美國證管會都不敢或不想跨入的領域——債券與不動產衍生性金融市場。

金融鬼才發明了令人費解的債券，從無法償債的美國中下階級剝削獲利；其中有著「美國房價必將不斷上揚」的詭異假設，以可疑貸款創造出的複雜債券組合更讓風險與日遽增。

了解內情或知道可能後果的聰明之士眼見這種情況，亦只能暗自心驚。畢竟當時華爾街眾人正忙著創造和購買五花八門的衍生性金融商品。

在此時挺身而出，需要極大的勇氣。

但總有人不一樣。
這時出現了幾個另類的投資怪咖，他們無甚名氣、份量，但在察覺次貸危險性之後，不約而同地以各自的專業手段，大膽與整個華爾街、甚至是全球金融體系對做。

看完上段，大家可以知道這本書主要在講次貸風暴前，幾個另類的投資怪咖利用衍生性金融商品與整個華爾街對賭的故事。

對想看這本書但還沒看的讀者或看書後還是不太明白內容在講什麼的人，我們想其中最大的障礙就在於” 衍生性金融商品”這個特殊的金融工具上。

在這本書裡主要指的衍生性金融商品就是信用違約交換(Credit Default Swaps，CDS)，這到底是什麼東西呢?  接下來就由簡單教授來告訴你:

看完簡單教授的簡報，相信您一定更了解CDS的功用。
最後再補充一點有關於CDS的知識。大家是否有想過，CDS不過就是一種很像保險的商品而以，為什麼可以將華爾街搞成這樣呢?其實重點就在於CDS的買方本身不用持有相關的債券，例如買方A認為B公司的公司債一定會因為經營不善，到期時還不出錢來。

那A就去找了C，約定一契約，假如B還時還不出錢來，那C就要負擔B的還款責任，雙方也約定一特定的保險費。大家要注意的是，此時A並不一定持有B的債券，但卻能夠與C簽定這種衍生性商品合約。

這就是本書的重點了，CDS並不需要實際持有相對應的實體金融商品，只要對一標得物簽定一份合約就完成了，這樣的合約可以複製成數倍到數萬倍大的金融衍生性商品，所以只要有一相關的債券開始發生違約，就有可能使得數萬個單位的CDS發生問題，而保險的賣方C公司也就有可能一夜破產了。