小強們相信，在投資的世界裡並沒有誰真的擁有能預見未來的水晶球，所有對未來的判斷都是建基於邏輯性的推論與歷史數據的科學化解讀，我們發現其中的佼佼者可以概分為二種類型；
一、主觀判斷能力強，往往能洞燭機先；如巴菲特、索羅斯與John Paulson之流
二、被動因應市場訊號，以程式化交易獲取利潤；如早期海龜投資人或現在流行的期貨管理基金(CTA/Managed Futures)等
這二種類型的投資結果可以說是各擅勝場、難分軒輊，但是相較於前者對天分的要求，後者顯然更注重邏輯與投資紀律。小強們既然身為系統化交易的信徒，除了發展我們前述的限時限額加碼停利法(EDCA)外，自然也會深入研究後者！
未來小強們也會針對其中最重要的期貨管理基金(CTA/Managed Futures)進行介紹，並跟大家分享我們對這類投資工具的看法！
過去二週因為商品市場的回落與美元的反轉，剛好成了這類基金的落難日，我們藉此機會從歷史經驗的角度來檢驗在悲觀的投資情緒下，期貨管理基金的投資績效分析！
為了讓大家比較容易理解，我們就用台灣投資人最熟悉的MAN AHL Diversified Futures與Aspect Diversified Futures為例說明，因為他們在台灣已經是公募期信基金的投資標的！並非我們要特別推薦這二檔基金。
首先我們來看看這二檔基金的歷史績效狀況：
從歷史績效不難看出，相較於許多動輒20%~30%的波動度，卻只有個位數報酬率的股票型基金，期貨管理基金的波動度雖然高，但風險後報酬率的補償卻相當好。 顯然這類基金回歸均值(mean reversion)的特性更為明顯。藉由這種特性，我們就來測試在這類基金下跌階段進行投資，是否能獲取更佳的回報？
所以我們找出二檔基金經歷的歷史最大權益回落(Historical Max Drawdown)期間與幅度如下(以月績效為計算單位)；
假設在每次產生最大權益回落時進行投資，以檢視之後三個月、六個月乃至一年後的績效表現：
從這個簡單的測試結果顯示，不論從長、短期的角度來看，這二檔基金都在下跌階段提供了一個非常好的投資機會，幾乎投資人只要願意執行投資的動作，都能獲取高於基金平均值的報酬率。
因為這個例子是從歷史最大權益回落(Historical Max Drawdown)的角度進行觀察，所以在實際執行時我們或許會質疑現在是否已經來到最大權益回落最低點的問題，但是只要我們深入理解這類期貨管理基金的交易邏輯與報酬率分配特性，你會發現，只要在基金下跌階段投資，都會是適合的投資時點。
所以，後續的文章中，我們會開始介紹到底期貨管理基金是如何運作，他們如何成為所有投資市場中投資標的最分散、相關性最低、標的流動性最佳、風險控管最好又有優異的報酬率，卻最被忽略的資產類別！
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