2011年的3月9日理應是值得媒體大書特書的日子，但是在北非動亂與後續日本地震的訊息洪流下，很快的就被淹沒了。只是又一次驗證我們是健忘的！
只有華爾街日報中文版在3/21日發表了一篇文章牛市二周年的啟示，重點節錄如下：
『………最近﹐美國迎來了金融危機後的牛市兩週年紀念日。這個日子值得投資者們停下來﹐好好思考一下我們從2008年至2009年初這場大規模金融危機中所得到的一些教訓。
回首兩年前的3月9日﹐市場一片愁雲慘霧。買入並持有的投資方式被宣判死亡。股市在此前的18個月時間里下跌50%至60%﹐而且連續六個月出現下跌﹐很多投資者深信﹐市場在他們有生之年都無法恢復元氣了。…………
有些人認為﹐週年紀念﹐比如股市的里程碑事件﹐不過是一組隨機的日子和數字﹐並不蘊含什麼特殊的意義。但眼下這個時刻值得我們在黑莓手機上查一查﹐然後想一想我們從兩年前的那些黯淡時光里走出了多遠。以及接下來我們還要走多遠。』
希望相隨有夢最美，在投資的道路上我們不斷的逐夢，卻又健忘的很。在追逐美夢的同時，往往也忘卻了上一次幻滅的痛苦。
市場在漲的時候，人人都是數學家，(台股突破8,000點就加一點上看9,000，一旦達到9,000點，那萬點還會遠嗎？)市場在下跌時，大家又搖身一變成了哲學家。(所有過去認同的事實都被否定，投資變成一種罪惡)
藉由華爾街日報這篇文章的提醒，我們是該回到現實來看看歷史試圖告訴我們什麼？
2008年對多數投資人而言，無疑是一段不堪回首的記憶。以美國道瓊工業指數為例，到2009年3月觸底前共下跌了53.78%。
可以想像當時的市場是如何的悲觀，跌到3,000點竟已是最保守的預測。但就像男人希望女人不變、女人期望男人改變一樣，我們的預期總是會落空。在接下來的二年中，市場再一次跌破眾人眼鏡，她足足反彈了77.97%。
現在，股市狂奔二周年的現在，我們不禁要問，牛市還能走多遠？我們的投資該何去何從？
我們無法憑想像得出這些問題的答案，但是根據歷史的數據顯示，這一切似乎是有脈絡可循的。
如果我們簡單定義『上漲超過20%、且期間回檔不超過20%』為一個完整的牛市，那麼以美國道瓊工業指數過去110年的歷史資料檢視，共出現過34次牛市，如下表；
而其中牛市維持超過二年的，只有14次(不包含目前這次)，見上表藍色儲存格。
乍看之下，有超過40%的機率牛市能維持二年以上，後市似乎還大有可為。但是如果再仔細分析，我們會發現，過去110年發生過4次長期熊市( Secular Bear Market)、三次長期牛市(Secular Bull Market)，如下表所示；
毋庸置疑的在長期熊市中股市的平均表現顯然會不如長期牛市，這也是為什麼老美會說過去十年是”Lost Decade”以及聲稱『買入持有策略已死』了。
回到我們們的主題，在這些動輒歷時十數年的長期熊市與長期牛市中，也會穿插出現幾次循環性(Cyclical)的牛市與熊市，如下表。
以2000年以來的長期熊市為例，其中較明顯的就有千禧年的科技泡沫、07年房地產泡沫等二次熊市，以及03~07年與我們目前身處其中的二次牛市。
在前述14次歷時二年以上的牛市中，只有六次是發生在長期熊市中，就是表中紅色方框的部分。而其中更只有三次的報酬率高於目前的77.97%，如上表藍色虛線所示。
換句話說，如果從歷史的角度來看，我們期望這次牛市能繼續挺進到第三年且報酬率更上一層樓的機率將只剩下8.8%，而其他牛市在第三年往往迎來的就是熊市了。
這樣看來，現在確實有那麼點該居高思危的味道了！畢竟不論歷史是否重演，現在繼續賭第三年能有過去二年的好表現需要一些勇氣了。雖說『狹路相逢勇者勝，富貴險中求』，但也不能有勇無謀是吧？說到底，這時候我們該麼做呢？
當然，就此打住，脫離市場是一種選擇，但是那只能避免損失，卻不能保證你能在對的時間再回到市場，問題還是沒有解決。
至於小強們是如何面對這個問題的呢？
首先，我們先來反向思考一下，最壞的劇情會是什麼？無外乎現在就是最高點，未來市場將再走入熊市。那麼熊市會維持多久呢？從上面的圖表我們也可以算出歷史上33次熊市的平均時間為613天，也就是不滿二年。
所以，我們以過去歷史高點之後二年的市場為指標，假設我們在過去的牛市高點時，選擇不用買進持有的策略，並將撤出的資金引用小強投資組合的概念，以先前介紹的『限時限額加碼停利投資法』(Enhanced Dollar Cost Averaging)程式，運用基本法則的參數執行，我們就可以將小強投資組合的投資結果與買入持有策略做比較，看看哪一種方法可以更有效的應對歷史高點之後二年的市場。
投資組合參數表：
比較表：
顯然上表中以現金為母基金，在每月分批投資到道瓊工業指數的投資組合，不論在二年累積報酬率、波動度與最大跌幅等表現，都遠優於買進持有的策略，確實能協助我們安然度過緊接牛市而來的熊市。
所以，小強們認為值此高處不勝寒的當口，採用這樣的投資策略是比較好的選擇。
沒錯，我們絕對可以質疑這些數字只是計算歷史資料的結果，未必能作得准。但是
孫子兵法有云「多算勝，少算不勝，而況於無算乎？」，如果連建立在真正事實基礎的數據都不相信，哪我們要又要根據什麼做投資的判斷呢？
